导语：

随着AI大模型加速落地，全球数据中心对高带宽、低延迟的通信需求持续提升，光模块作为“数据神经连接器”进入新一轮快速发展周期。在这一赛道中，中国光模块“四小龙”——中际旭创、新易盛、光迅科技、剑桥科技，凭借各自的技术积累和客户资源，构建出差异化竞争优势。本文将从产品结构、客户结构、成长性与估值视角，深入分析四家公司在AI时代的机遇与挑战。

一、中际旭创：聚焦高速光模块，具备领先出海能力

产品定位： 400G/800G数据中心高速光模块

客户结构： 海外为主，主要包括Meta、谷歌、亚马逊等北美云计算厂商，出口占比超过70%

技术特征： 国内率先实现800G光模块量产，具备较强研发与工艺迭代能力

业务特征： 光模块为唯一主营业务，弹性更大，AI集群建设加速将直接驱动订单增长

风险因素： 客户集中度较高，单一客户波动可能影响整体收入结构

二、新易盛：灵活应对AI需求，成长节奏快于行业平均

产品线： 覆盖200G~400G高速模块，同时兼顾中低速产品

客户结构： 北美云计算客户为主，部分国内头部客户逐步导入

成长优势： 公司规模相对较小，业绩弹性突出，AI相关需求释放后产能利用率迅速提升

最新表现： 2024年上半年净利润同比增长超80%，研发投入持续加码

未来潜力： 正在推进800G模块研发，力争实现新一轮产品结构升级

三、光迅科技：电信运营转型代表，产品线最为完整

产品组合： 从25G、50G到100G、400G系列光模块

客户结构： 以中国三大运营商为代表的电信客户 + 国内数据中心客户

转型亮点： 电信业务提供营收稳定性，数据中心业务提供成长驱动

产业角色： 华为产业链中的关键环节，具备可靠的客户黏性

成长瓶颈： 高端模块占比仍有提升空间，需持续优化产品结构与毛利率

四、剑桥科技：系统集成能力突出，绑定核心客户链条

产品形态： 光模块 + 交换机整机，提供定制化系统级解决方案

客户结构： 以国内客户为主，深度绑定华为等核心客户

核心优势： 同时布局交换机+光模块，具备整机设计与服务能力

业务模式： 收入结构多元，适合AI交换机整机扩容趋势

成长节奏： 相比纯光模块公司弹性稍弱，但整体利润率改善明显，盈利结构更稳定

五、四家公司核心对比表

公司名称

客户结构

产品定位

成长性

潜在风险

中际旭创

海外为主（Meta、谷歌等）

400G/800G高速模块

出海能力强，AI弹性最大

客户集中

新易盛

北美云计算厂商为主

200G~400G中高速模块

小体量+高成长

盈利波动大

光迅科技

电信+数据中心

25G~400G全覆盖

转型平稳，稳健增长

高端占比偏低

剑桥科技

国内客户（如华为）

光模块+交换机整机

系统集成能力强

成长弹性相对较低

六、结语：投资视角下如何选股？

若追求纯正的AI光模块弹性，中际旭创凭借产品纯度与技术领先性，是当前主线配置优选；

若看重成长速度与估值弹性，新易盛的中小市值+海外订单优势值得关注；

若倾向稳健运营与传统通信的转型潜力，光迅科技具备较强防御属性；

若关注整机解决方案能力与国产链条深度绑定，剑桥科技提供差异化选择路径。

随着AI应用不断推进，中国光模块产业正迎来全球舞台的黄金窗口期，投资者可根据自身偏好选择配置重点，把握通信硬科技的长期价值。#半导体 #光模块